Jesień jest ciekawym okresem w działalności spółki Multimedia Polska S.A. Uważnie śledzone przez prasę pozytywne wiadomości podawane przez Zarząd spółki i rozbieżność zachowania kursu giełdowego pretendują firmę do szczególnej uwagi. Przeglądając stronę internetową spółki, która zdobyła miano Złotej Strony Emitenta możemy wyczytać, że MMPPL jest jednym z czołowych w kraju dostawców potrójnej usługi: telewizji kablowej, szerokopasmowego dostępu do internetu i usług telefonicznych. Śledząc historię firmy od kilku miesięcy widzimy szereg rewelacyjnych informacji, m.in. na temat zaawansowanych rozmów dot. MVNO, hurtowego dostępu do sieci TPSA, wprowadzenia usług VoD – wideo na żądanie, zakupie firm konkurencyjnych takich jak Sotel, Intertel itd. Tymczasem kurs podczas notowań sesyjnych w ogóle nie reagował na serwowane newsy, mało tego, sytuacja wyglądała na dystrybucję walorów. Wniosek płynący z takiego zachowania jest jednoznaczny, wszystkie te informacje były w cenie. Wycena Multimedii metodą porównawczą po 3 kwartale po wskaźniku C/EBIT wynosi w przybliżeniu 15 a C/WK 2,6, co w świetle sektora telekomunikacji daje obraz przewartościowania rzędu ponad 20 procent. Nie widać również znacznej poprawy w rentowności operacyjnej aktywów czy ROA w porównaniu do roku 2006, a nawet jesteśmy świadkami spadku rentowności na poziomie kapitału własnego z 18,87 w roku 2006 do 17,02 obecnie. W takiej sytuacji Zarząd postanowił przejąć inicjatywę i zwołał na 11 grudnia walne zgromadzenie akcjonariuszy, które to ma podjąć m.in. uchwałę o wyrażeniu zgody na nabycie akcji własnych celem umorzenia. W uzasadnieniu wniosku o wyrażenie

zgody na nabycie akcji własnych Zarząd Spółki wyraził opinię, że obecna wycena rynkowa akcji Spółki nie odzwierciedla wyników finansowych generowanych w ciągu ostatnich czterech kwartałów, a także perspektyw wzrostu wynikających z inwestycji poczynionych o okresach poprzednich. Prezes poinformował, że jeszcze w tym roku spółka podpisze też kluczowe umów przejęć, które umożliwią jej wejście na rynek warszawski. I tu znowu niespodzianka dla posiadaczy akcji Multimedia, buy-back za kwotę 120 mln złotych nie tylko nie rozpalił głów potencjalnego akcjonariatu, ale spotęgował trend spadkowy papierów wartościowych. Pytanie jakie można sobie postawić brzmi czy warto wchodzić w spółkę przy obecnych poziomach cenowych? Z punktu widzenia samego wykresu schłodzone wskaźniki dają szansę na ruch w kierunku północnym. Równolegle wtórować może moda na akcje wysokich technologii, w tym sektora telekomunikacji. Pozytywnie prezentują się również komunikaty o nabywaniu walorów przez osoby mające dostęp do informacji poufnych.

Marcin Markowski
makler z uprawnieniami doradztwa inwestycyjnego
Dom Maklerski AmerBrokers SA

Wszelkie prognozy i oceny zawarte w niniejszym materiale informacyjnym wyrażają indywidualną opinię autora w dniu ich publikacji i nie mogą być interpretowane jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych. Dom Maklerski AmerBrokers S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.